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供应压力增大 铁矿石“跌跌不休”

发布时间:2015-12-05  浏览次数:483 次  来源:

      最近,黑色品种期货价格波动加剧。上周,除焦煤外,其他品种均收跌,铁矿石1605合约先大幅拉涨,后回吐涨幅,再创新低,重回之前的空头趋势。

      笔者认为,当前,我国钢铁行业处于去产能周期,国际矿山则凭借成本优势继续增产,在需求淡季下,铁矿石价格将进一步走弱。

      官方制造业PMI数据不及预期

      日前公布的11月官方制造业PMI数据为49.60,不及前期的49.80,已连续4个月位于荣枯线以下。其中,新订单、新出口订单、在手订单均大幅下滑,未来制造业生产经营活动将明显收缩;原材料库存指数继续下降,去库存趋势将持续。

      高炉开工率降至年内最低点

      11月钢铁行业PMI数据更加悲观,仅为37.00,远低于前值42.20。在分项指数中,生产、采购量、原材料库存指数均大幅下降,而产成品库存指数出现大幅增加。在钢材(1649, -8.00, -0.48%)产成品库存压力下,钢厂未来收缩生产、降低原材料库存的意愿可能比较强烈。

      截至11月27日,全国高炉开工率已降至77.49%,为年内最低点,全国钢厂盈利比例也在11月上旬之后连续三周下降。进入需求淡季后,恰逢雨雪天气来袭,房地产土建工程开工速度放缓,并且在高库存压力下,工地赶工意愿不强。在需求淡季、盈利恶化下,未来钢厂生产活动难有起色,降库存、低开工的局面将延续。

       铁矿石供给端库存压力上升

       尽管国内矿山开工率一直在下降,但需求持续恶化,因此,10月以来国内矿山铁精粉库存连续上升。截至11月20日,全国矿山铁精粉库存已达142万吨,较11月初增加14万吨。

      不仅是国内矿山库存,整个产业链除了钢厂铁矿石库存在下降外,其余各环节铁矿石库存均在上升。随着巴西港口检修结束,国际铁矿石发运量恢复至年内高位,进口铁矿石到港量开始回升。截至11月27日,全国主要港口铁矿石库存已达8917万吨,为5月以来的最高点。

      另外,作为中国铁矿石主要进口来源国,澳大利亚与巴西铁矿石港口库存也从10月底以来连续上涨,截至11月27日,港口库存合计为6166万吨,较前一周上升211万吨。在外港铁矿石库存不断上涨的趋势下,预计未来国际铁矿石发运量将维持高位,国内铁矿石港口库存压力难减。

      成本优势仍存,外矿减产动力不足

      数据显示,国内重点大中型矿山铁精矿生产成本已由年初的391元/吨,降至8月的321.1元/吨,1—8月平均铁精矿生产成本为349.6元/吨,同比降低15.6%,但仍然高于进口铁矿石到岸价格。

      在国外矿山方面,在公司管理层降本增效和澳元贬值的双重作用下,国际四大矿山成本得到有效的控制。根据公开的年报数据计算,FMG公司铁矿石C1成本一季度为25.4美元/吨,二季度为22.16美元/吨,三季度已降至16.9美元/吨。即便扣除了澳元贬值带来的影响,FMG的铁矿石生产成本降速依然十分明显。成本加上海运费等费用后,FMG公司铁矿石到岸现金成本仅有32美元/吨,远低于当前45美元/吨左右的到岸价格。

       而在四大矿山中,FMG公司由于规模较小,一直是成本最高的企业。即便铁矿石到岸价格跌至40美元/吨,国际四大矿山出口铁矿石仍有盈利空间。所以,当前在铁矿石价格下,国外矿山没有减产的动力,反而在铁矿石价格下跌、单吨利润下降的情况下,更倾向于通过增产弥补利润的下降,进一步摊低固定成本。

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